Altın fiyatları 2026 yılında nasıl seyredecek?

Altın, 2025’te tarihi bir yükseliş sergileyerek yatırımcıların odağına yeniden yerleşti.Spot altın fiyatı Ekim ayında 4 bin 381 dolar ile rekor kırdı; Mart ayına kadar 3 bin dolar seviyesini hiç görmemiş olan altın, merkez bankaları ve yatırımcı talebiyle yukarı taşındı.Analistler, ABD politikalarından Ukrayna’daki savaşa uzanan geniş bir risk setinin fiyatları desteklediğini belirtiyor.Bank of America stratejisti Michael Widmer, daha fazla yükseliş beklentisi veya portföy çeşitlendirme ihtiyacının alımları artırdığını; ABD bütçe açıkları, cari açık hedefleri ve zayıf dolar politikasının da ivme yarattığını ifade ediyor.Metals Focus’tan Philip Newman ise Fed bağımsızlığına ilişkin endişeler, tarife gerilimleri ve jeopolitik risklerin (Ukrayna savaşı ile Rusya-NATO hattındaki gerilim dahil) altına ek destek sağladığını söylüyor.MERKEZ BANKALARI DÖNGÜYÜ DESTEKLİYORMerkez bankalarının dolar bazlı varlıklardan rezerv çeşitlendirmesi kapsamında altın alımlarını sürdürmesinin 2026’da da fiyatlar için “taban” oluşturabileceği vurgulanıyor.JPMorgan’da Gregory Shearer, merkez bankası talebinin fiyat seviyesini daha yüksek bir zeminde tuttuğunu; yatırımcı pozisyonlanmasının temizlenmesiyle döngünün devam edebileceğini dile getiriyor.JPMorgan analistlerine göre fiyatların yatay kalması için çeyreklik bazda yaklaşık 350 tonluk merkez bankası ve yatırım talebi gerekiyor; 2026’da bu alımların ortalama 585 ton/çeyrek seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.

Ayrıca yatırımcıların toplam yönetilen varlıkları içindeki altın payının 2022 öncesi yüzde 1,5 düzeyinden yüzde 2,8’e yükseldiği, bunun yüksek olmakla birlikte “mutlak bir tavan” anlamına gelmeyebileceği belirtiliyor.2026 TAHMİNLERİ: 4 BİN 225 – 5 BİN DOLAR BANDIKurum tahminleri 2026 için geniş bir aralığa işaret ediyor: Morgan Stanley, altını 2026 ortasında 4 bin 500 dolar/ons seviyesinde öngörürken; JPMorgan, 2026’nın ikinci çeyreğinde ortalama 4 bin 600 doların üzerinde ve dördüncü çeyrekte 5 bin doların üzerinde fiyatlar bekliyor.Metals Focus ise 2026 sonunda 5 bin dolar tahminini paylaşıyor.

Öte yandan Macquarie, küresel büyümede toparlanma, parasal gevşemenin hız kesmesi ve görece yüksek reel faizler varsayımıyla 2026 ortalamasını 4 bin 225 dolar/ons olarak görüyor; bu da 4 bin 317 dolarlık spot seviyenin biraz altında kalıyor.HİSSE RİSKİNE KARŞI “HEDGE” TALEBİAltın ve hisse fiyatlarının aynı anda güçlü seyrettiği bu görünümün en az yarım yüzyıldır görülmediği ve bunun olası bir “balon” tartışmasını gündeme taşıdığı aktarılıyor.

Bu yılki alımların bir bölümünün, hisse senetlerinde yaşanabilecek sert düzeltmelere karşı bir korunma (hedge) aracı olarak değerlendirildiği belirtiliyor.

Ancak aynı zamanda, sert hisse düzeltmelerinin güvenli liman varlıklarında da satış baskısı yaratabilmesinin altın için risk olduğu vurgulanıyor.MKS PAMP’tan Nicky Shiels, 2026’da ortalama 4.500 dolar beklentisini paylaşırken, altının “döngüsel bir korunma aracı” olmaktan ziyade “çok yıllı, yapısal bir portföy varlığına” dönüşebileceğini öne sürüyor.

Analistler, rallinin 2026’da daha az dramatik olmasını bekliyor.TALEP KANALLARI: ETF’LERDE YAVAŞLAMA, MÜCEVHERDE BASKI2026’da merkez bankası alımları ve altın ETF’lerine girişlerin yavaşlayabileceği; mücevher talebinin ise üçüncü çeyrekte %23 gerilediği ve baskı altında kaldığı belirtiliyor.

Buna karşın bar ve sikkeye yönelik perakende talebinin mücevherdeki zayıflığı kısmen telafi ettiği aktarılıyor.

Ekim ayında Avustralya ve Avrupa’da perakende müşterilerin oluşturduğu kuyrukların, mücevherden yatırıma bir yeniden dağılımı yansıtıyor olabileceği ifade ediliyor.Metals Focus’tan Newman, Ekim sonrası bar ve sikke talebinde belirgin bir kâr satışı görülmediğini; fiyatlar yeniden hızlanırsa ralliye alımla eşlik edilmesinin mümkün olduğunu söylüyor.Arz tarafında ise tepkinin sınırlı kaldığı; geri dönüşümün %6 arttığı ve kayda değer bir merkez bankası satışının görülmediği kaydediliyor.

Macquarie, toplam altın talebinin bu yıl %11 artarak 5.150 tona çıkma yolunda olduğunu; 2026’da ise 4 bin 815 tona gerilemesini bekliyor.KRİPTO İLE ALTIN KESİŞİMİ: TETHER ALIMLARI DİKKAT ÇEKTİFed’in gevşeme süreci, altın tarafında görünür bir kurumsal yatırımcı olarak kripto şirketi Tether’i öne çıkardı.

Çeyreklik raporlarda Tether’in üçüncü çeyrekte yaklaşık 26 ton altın aldığı, bunun Çin Merkez Bankası’nın bildirdiği alımın beş katı olduğu belirtiliyor.Morgan Stanley’den Amy Gower, bunun göz ardı edilmemesi gerektiğini söylerken; ABD’de GENIUS Act’in stablecoin rezerv varlığı olarak altını listelememesi nedeniyle diğer şirketlerin benzer stratejileri benimseyip benimsemeyeceğinin belirsiz olduğuna işaret ediyor.Yatırımcı havuzunun Asya’dan da genişleyebileceği; Hindistan’ın bazı emeklilik fonlarının altın ve gümüş ETF’lerine yatırımına izin verdiği ve Çin’in Şubat ayında bazı sigorta fonlarının altın alımına onay verdiği aktarılıyor.

Ancak Metals Focus, Çin’deki bu alımların şu ana kadar yükseliş nedeniyle sınırlı kaldığını belirtiyor.