Yabancı bankalar faiz tahminlerini yukarı çekti

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB)’nın politika faizini yüzde 37’de sabit tutmasının ardından uluslararası finans kuruluşlarından peş peşe değerlendirmeler geldi.

Yabancı bankalar, Orta Doğu’daki savaşın etkisiyle yükselen enerji fiyatlarının enflasyon ve döviz rezervleri üzerinde baskı oluşturabileceğine dikkat çekti.

Kurumlar, bu gelişmeler nedeniyle faiz indirimlerinin ertelenebileceğini, bazı senaryolarda ise faiz artışının yeniden gündeme gelebileceğini belirtti.

Öte yandan yabancı bankaların Türkiye ekonomisine ilişkin tahminlerini sık sık yukarı yönlü revize etmesi de dikkat çekiyor.

CITI: 2026 SONU HEDEFLENEN FAİZ TUTMAYABİLİR Citigroup ekonomistleri İlker Domaç ve Gültekin Işıklar tarafından hazırlanan raporda, TCMB’nin son karar metnindeki söylem değişikliğine dikkat çekildi.

Raporda, Merkez Bankasının önceki dönemdeki “gevşeme yanlısı” tonunu terk ederek daha ihtiyatlı bir çizgiye yöneldiği ifade edildi.

Citi’ye göre TCMB’nin nisan ayındaki Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini değiştirmeyerek beklemede kalması bekleniyor.

Ancak raporda, belirli koşulların oluşması halinde bankanın “doğrudan sıkılaşma” yani faiz artışı seçeneğini değerlendirebileceği belirtildi.

Raporda faiz artışını tetikleyebilecek iki risk öne çıkarıldı: ♦ Merkez Bankası rezervleri üzerindeki baskının kalıcı hale gelmesi ♦ Yurt içi yerleşiklerin mevduat davranışlarında dolarizasyon eğiliminin belirginleşmesi Citigroup, Türkiye’de yıllık enflasyonun 2025’te yüzde 30,9 seviyesinde gerçekleşmesinin ardından 2026 sonunda yüzde 26’ya gerilemesini bekliyor.

Ancak Orta Doğu’daki savaş ve petrol fiyatlarındaki artış nedeniyle risklerin yukarı yönlü olduğu vurgulandı.

JPMORGAN: FAİZ İNDİRİMİ BEKLENTİSİ GERİ ÇEKİLDİ JPMorgan da TCMB’nin son faiz kararının beklentilerle uyumlu olduğunu ancak karar metnindeki mesajın “şahin” nitelik taşıdığını değerlendirdi.

Banka, bir hafta vadeli repo ihalelerinin askıya alınmasının ardından efektif politika faizinin yüzde 40 civarında oluştuğunu hatırlattı.

Para Politikası Kurulu metninden faiz indirimlerinin hızına ilişkin ifadelerin çıkarılması ise TCMB’nin jeopolitik belirsizlikler ortadan kalkana kadar faiz indirimine gitmeyeceğine işaret olarak yorumlandı.

Bu nedenle JPMorgan, daha önce nisan toplantısı için öngördüğü 100 baz puanlık faiz indirimi beklentisini geri çekti ve politika faizinin sabit tutulacağını öngördü.

Banka ayrıca faiz artırımı ihtimalinin de tamamen dışlanamayacağını belirtti.

ENFLASYON VE CARİ AÇIK TAHMİNLERİ YÜKSELTİLDİ JPMorgan Türkiye’ye ilişkin makroekonomik tahminlerini de güncelledi.

Buna göre banka: ♦ 2026 yıl sonu politika faizi tahminini yüzde 31’den yüzde 32’ye yükseltti ♦ 2026 yıl sonu enflasyon beklentisini yüzde 25’ten yüzde 26,4’e çıkardı Enerji fiyatları ve jeopolitik gelişmeler nedeniyle cari açık tahmini de yukarı yönlü revize edildi.

Banka, 2026 yılı cari açığının 42 milyar dolar (GSYH’nin yüzde 2,4’ü) olacağını öngördü.

Önceki tahmin 35 milyar dolar seviyesindeydi.

Sıkı para politikası koşullarının etkisiyle büyüme beklentisi de aşağı çekildi.

JPMorgan, Türkiye ekonomisinin 2026’da yüzde 4 büyümesini beklerken önceki tahmin yüzde 4,4 seviyesindeydi.

BBVA VE SOCİETE GENERALE: HAZİRANA KADAR FAİZ İNDİRİMİ BEKLENMİYOR BBVA Research, temel senaryosunda TCMB’nin faiz indirimlerine haziran ayında yeniden başlayabileceğini öngördü.

Banka, Orta Doğu’daki çatışmanın kısa sürede sona ereceği varsayımıyla hazırladığı projeksiyonlarda enflasyon tahminine 1–1,5 puanlık yukarı yönlü risk bulunduğunu belirtti.

Rapora göre jeopolitik şokun yatışması halinde TCMB ortalama fonlama maliyetini yeniden politika faizine doğru yönlendirebilir.

Bu senaryoda faiz indirimlerinin haziranda başlayarak yıl sonuna kadar kademeli şekilde sürmesi ve politika faizinin yüzde 32 seviyesine gerilemesi bekleniyor.

Fransız bankası Societe Generale de hazırladığı değerlendirmede TCMB’nin haziran ayına kadar politika faizini değiştirmeyeceğini öngördü.

Banka ayrıca Türkiye için 2026 yıl sonu enflasyon tahmin aralığının yüzde 15–21 bandından yüzde 20–24 bandına yükseltilebileceğini ifade etti.

HSBC: ENERJİ FİYATLARI ENFLASYON RİSKİNİ ARTIRIYOR HSBC de Türkiye’ye ilişkin enflasyon tahminini yukarı yönlü revize etti.

Banka, daha önce yüzde 21 olarak öngördüğü 2026 yıl sonu enflasyon beklentisini yüzde 23’e çıkardı.

Raporda, Orta Doğu’daki gerilim nedeniyle petrol fiyatı varsayımının varil başına 65 dolardan 80 dolara yükseltildiği belirtildi.

Akaryakıt fiyatlarındaki artışın doğrudan etkisinin vergi düzenlemeleri nedeniyle sınırlı kalabileceği ancak emtia fiyatlarındaki yükselişin gıda fiyatları üzerinden daha belirgin bir etki yaratabileceği ifade edildi.

HSBC ayrıca yabancı yatırımcı çıkışlarının azalması ve döviz rezervlerinin istikrar kazanması halinde TCMB’nin 2025’in ikinci yarısında faiz indirimlerine yeniden başlayabileceğini değerlendirdi.

GOLDMAN SACHS: 300 BAZ PUANLIK ARTIŞ İHTİMALİ Goldman Sachs ise daha güçlü bir sıkılaşma senaryosuna dikkat çekti.

Banka, TCMB’nin bir sonraki Para Politikası Kurulu toplantısında 300 baz puanlık faiz artırımı yapabileceğini öngördü.

Ekonomistler, İran savaşı ve yüksek enerji fiyatlarının enflasyon üzerindeki baskıyı artırabileceğini ve rezerv kayıplarını hızlandırabileceğini belirtti.

Bu durumda politika faizinin gecelik borç verme faizi olan yüzde 40 seviyesine veya daha üzerine çıkarılabileceği ifade edildi.

S&P: ENERJİ FİYATLARI ÜLKELER İÇİN RİSK Kredi derecelendirme kuruluşu S&P Global ise Orta Doğu’daki savaşın ardından ülke kredi notlarında hemen bir indirime gitmeyi planlamadıklarını açıkladı.

Ancak kurum, hızla yükselen petrol ve doğal gaz fiyatlarının özellikle nakit sıkıntısı yaşayan ülkeler için ciddi risk oluşturabileceği uyarısında bulundu.

S&P’nin küresel ülke analizleri başkanı Roberto Sifon-Arevalo, krizin uzaması halinde ekonomik koşulların giderek zorlaşabileceğini belirtti.